رشد اخیر بازار، تاحدودی برای فعالان رشد سال ۹۹ را تداعی می کند؛ از گذشته شاید یکی از پر کاربرد ترین نسبت ها برای شناسایی ارزندگی بازار نسبت p/e فعلی و تحلیلی بوده اما تقریبا هر زمان که معیار برای ارزندگی به سمت دارایی ها که عموما غیر مولد هستند رفته است شاهد ورود بازار به محدوده اصطلاحا حبابی شده ایم؛ اکنون نیز شاهد آن هستیم که کم و بیش نگرش ها به این سمت در حال حرکت است اما اگر وضعیت فعلی بازار را از نگاه همان نسبت p/e که اشاره کردیم با سال ۹۹ مقایسه کنیم همچنان فاصله قابل توجهی تا سال ۹۹ وجود دارد.
بازار صعودی گهگاه معیار ها را حتی برای مدیران سرمایه گذاری تغییر می دهد.
معیار هایی همون ورود پول اشخاص حقوقی و ارزش معاملات هر چند سطحی اما برای فعالان بازار دارای اعتبار خاصی شده است و رصد آن به یکی از مهم ترین پارمتر ها برای مدیران تبدیل شده است بنابراین باید به همچین مقادیری بیشتر از گذشته توجه کرد.
ارزش معاملات در روز های اخیر درحال رکورد شکنی های پی در پی است و ورود پول اشخاص حقیقی در محدوده هزار میلیارد تثبیت شده است بنابراین اگر شاهد تغییر ناگهانی این مقادیر باشیم امکان بروز رفتار های هیجانی وجود دارد.
این نکته را نباید فراموش کرد که بسیاری از تحلیلگران و فعالان قدیمی بازار سال ۹۹ بخش زیادی از رشد بازار را از دست دادند و علت آن عدم ارزندگی بنیادی سهام در آن مقطع بود و این نشاندهنده آن است که قدرت ورود پول میتواند قیمت سهام را به مراتب بالاتر از محدوده ارزندگی سوق دهد.
رفتار سازمان بورس و دولت نیز میتواند خیلی موثر باشد.
به تازگی قانون جدیدی مبنی بر اعمال مالیات بر عادی در بازار های موازی بازار سرمایه اعمال شد که می تواند برای سهام نکته مثبتی باشد و از طرفی سازمان بورس نیز نمیخواهد رشد های فزاینده تجربه تلخ سال ۹۹ را به بار بیاورد؛ هر چه که باشد دولت نمیتواند قدرت جذب پول بازار سرمایه که حتی ممکن است به کاهش پول آزاد در دست مردم منجر شود را منکر شود و همین مورد می تواند تبدیل به ابزاری برای کنترل نسبی تورم شود.
در نهایت از مطالب فوق می توان نتیجه گرفت که ورود پول افراد حقیقی به بازار سرمایه پر شتاب شده و ممکن است در آینده معیار های ارزندگی سهام دوباره دچار تغییر و تحول شود.
- عرفان رحمانی - تحلیلگر کارگزاری ارگ
نظر شما